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    2019上半年十大茶企營收概況分析

    發布時間:2020年04月

    發布作者:茶界小學生

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    報告價格:免費

    根據公布的財報,上半年天福以營收8.4億元位居茶企營收榜第一名,超過營收第二名7.3億元。同樣上榜的茶企還有謝裕大、松蘿茶業、美靈寶、茗皇天然、茶乾坤、龍生茶業、恒福股份、抱兒鐘秀和麗宮食品。
    內容

    上市、掛牌茶企,2019上半年財報已經公布。根據公布的財報,上半年天福以營收8.4億元位居茶企營收榜第一名,超過營收第二名7.3億元。同樣上榜的茶企還有謝裕大、松蘿茶業、美靈寶、茗皇天然、茶乾坤、龍生茶業、恒福股份、抱兒鐘秀和麗宮食品。下面先帶大家了解這10家茶企概況:

    圖1:10家上市、掛牌茶企概況

    注:圖1中注冊資本數值未單獨注明金額單位,均為萬元人民幣。

    在傳統原葉茶行業,上市、掛牌企業并不多。這10家茶企有什么特點呢?

    (1)所在地:安徽3家,浙江、廣東各2家,福建、湖北、云南1家;

    (2)掛牌時間:最早—天福在2011年9月,最晚—麗宮食品在2017年11月;

    (3)注冊資本:前2位均過億—天福為8億元港幣、龍生茶業1.28億元人民幣,最低—抱兒鐘秀為1800萬元人民幣。

    茶企營業總收入比較

    從2019上半年十大茶企營業總收入來看,天福以83977萬元人民幣位列排行榜第一位,謝裕大以10627萬元人民幣的總營收列二位,松蘿茶業以10959萬元人民幣的總營收列三位,茶企業績前三甲均超過了1億元關口。

    美靈寶緊隨其后,以8389萬元人民幣的業績排名第四。茗皇天然排名第五,總營收達到了8346萬元人民幣,往后的茶企總營收均在6000萬元人民幣以下。

    圖2:2019上半年10家茶企營業總收入排名(單位:萬元人民幣)

    2018年上半年天福的營收占營業收入十大企業的60%。天福在港股主板上市,其它茶企都在新三板掛牌,營收并不高,可能是因為以原葉茶為主的傳統茶企是一個長尾市場。

    新三板是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國性證券交易場所,主要針對的是中小微型企業。傳統茶企在不能順利登錄A股市場的情況下,多選擇借道新三板。

    近兩年,八馬、七彩云南等茶企掛牌后陸續退出新三板。主要因為:(1)傳統茶企自身管理和財務制度存在不少問題;(2)新三板融資門檻高、周期較長、信息披露成本較高;(3)隨著地方政府的掛牌優惠政策降溫,更多企業吸取教訓慎重規劃自己的資本之路。為了進一步提升公司的決策效率,降低運營成本,部分茶企申請摘牌。

    不可否認的是,新三板作為全國性證券交易場所,對于公司管理和財務規范化依然有價值。加之,掛牌新三板也是企業本身實力的體現,有助于茶企贏得消費者、合作伙伴等信任。

    圖3:2019上半年10家茶企營收占比情況(單位:%)

    茶企凈利潤比較

    2019上半年,天福實現凈利潤19363萬元人民幣,繼續占領上市、掛牌十大茶企冠軍。

    之后企業凈利潤金額大幅下降,謝裕大以1394萬元人民幣的凈利潤排名第二,凈利潤排名第三的美靈寶有1333萬元人民幣,凈利潤排名第四的茗皇天然有1063萬元人民幣。

    往后的茶企凈利潤均在1000萬元人民幣以下。

    圖4:2019上半年10家茶企凈利潤排名(單位:萬元人民幣)

    茶企毛利率比較

    2019上半年,茶企毛利率之間差距大。

    其中,毛利率最低是松蘿茶業為8.54%,毛利率最高是恒福股份為72.72%。天福以61.30%的毛利率排名第二,謝裕大以48.65%的毛利率排名第三。

    茶企毛利率差異大,主要是以下幾點原因:(1)地理條件,原葉茶的農產品屬性還挺重,單一產品大批量出貨有困難;(2)制茶工藝,原葉茶大多有獨特的工藝要求;(3)銷售終端,傳統茶企銷售方式大多單一,有的甚至沒有自己銷售終端;(4)產品結構,原葉茶為主,茶食品、茶衍生品等做得少。

    圖5:2019上半年10家茶企毛利率(單位:%)

    小結

    通過對這些企業2019上半年盈利指標分析發現,天福營收最高、凈利潤最多、毛利率超60%,是實至名歸的茶企冠軍。

    企業上市的核心在于盈利能力,茶企的業務模式、發展戰略等都會體現在財務結果中。成功上市的茶企估值至少要達到十億美元。目前,中國少有茶企能夠達到這個規模。

    綜合來看,傳統原葉茶行業集中度較低。很多茶企在做大到一定規模后,便不再進行擴張,若再擴張,邊際效益就開始下降,因此做到產值上億元的規模,似乎是茶企的一個發展瓶頸。而觀察已經掛牌新三板的茶企可以發現,大部分茶企的年產值規模在幾千萬至上億元不等。

    茶企經營活動現金流量比較

    利潤并不是錢,凈利潤可以從一家企業的利潤表上找到,到底是否賺錢往往可以關注一家企業的經營活動現金流量(企業在主營業務上的賺錢能力)。

    因為利潤表從權責發生制的角度,告訴我們凈利潤是多少;現金流量表從現金收付實現制的角度,告訴我們企業的錢到底是增加還是減少了。

    圖6:2019上半年10家茶企凈利潤和經營活動現金流量對比(單位:元)

    注:圖6正數代表流入,負數代表流出。

    2019上半年,從凈利潤來看,10家茶企都是正數,代表其都有利潤;但從經營活動產生現金流量來看,美靈寶、茶乾坤、恒福股份、麗宮食品經營活動產生的現金流量凈額為負數,這4家茶企就是“有利潤不賺錢”。

    圖7:2019上半年10家茶企經營活動產生的現金流量凈額(單位:萬元)

    從圖7可知,2019上半年經營活動活動產生的現金流量凈額為正數,代表流入的企業有6家:天福、謝裕大、松蘿茶業、茗皇天然、龍生茶業、抱兒鐘秀。這6家茶企現金流較為健康,天福以14670萬元位居經營活動產生的現金流量流入凈額第1位。

    2019上半年經營活動活動產生的現金流量凈額為負數,代表流出的企業有4家:美靈寶、茶乾坤、恒福股份、麗宮食品,現金流存在一定風險,麗宮食品以1422萬元位居經營活動產生的現金流量流出凈額第1位。

    茶企資產負債率比較

    從圖8可知,天福位居總資產和總負債第一位,資產負債率為34.69%。

    圖8:2019上半年10家茶企資產負債率概況(單位:元)

    從總資產來看

    2019上半年,10家茶企總資產均破億。其中,天福以275499.1萬元的資產規模,超越后9家茶企資產規??偤?。

    從總負債來看

    2019上半年,天福、謝裕大、松蘿茶業、美靈寶、龍生茶業合5家茶企總負債破億;茗皇天然、抱兒鐘秀、麗宮食品合3家茶企總負債超過5000萬;負債最低的恒福股份為1052萬元。

    從資產負債率來看

    從圖9可知,2019上半年,10家茶企資產負債率差異較大,恒福股份最低為9%,抱兒鐘秀資產負債率最高為66.62%,資產負債率超60%有松蘿茶業和抱兒鐘秀兩家,而謝裕大以54.02%的負債率位列第三。

    圖9:2019上半年10家茶企資產負債率(單位:%)

    茶企所有者權益合計比較

    企業運作的盈利最終是屬于所有者的,股東最關注的應該是所有者權益變動表,他們可以從中體會到該公司是不是一家對股東負責的好公司。

    圖10:2019上半年10家茶企所有者權益合計(單位:萬元)

    2019上半年,7家茶企(天福、謝裕大、美靈寶、茗皇天然、茶乾坤、龍生茶業、恒福股份)所有者權益合計破億,天福最高為179938萬元。

    其余3家茶企,從高到低依次為:松蘿茶業(6896萬元)、麗宮食品(5920萬元)、抱兒鐘秀(4012萬元)。

    茶企存貨比較

    存貨是指茶企在日?;顒又谐钟幸詡涑鍪鄣漠a成品或商品、處在生產過程中的在產品、在生產過程或提供勞務過程中耗用的材料和物料等,包括原材料、在產品、半成品、產成品、庫存商品、周轉材料等。

    圖11:2019上半年10家茶企存貨(單位:萬元)及存貨占總資產比例(單位:%)

    截止2019年6月30日,從存貨金額來看,天福存貨金額最大,存貨余額為68969萬元,占資產總額的比例為25.03%;從存貨占資產總額的比例來看,龍生茶業比例最高,存貨余額為14399萬元,占資產總額的比例為55.94%。

    茶企存貨主要有3個原因:a茶企經營的茶葉產品原料可能集中在春季采摘、初制加工后冷藏保存,每年4、5、6月存貨采購量、支付金額均較其他月份更大,經營存在季節性特征;b部分茶類陳化之后有較高的市場價值,茶企會儲存年份茶;c產品銷路存在問題,導致庫存積壓。

    不管存貨有什么樣的原因!假如茶企不能合理控制存貨總量,則可能降低公司資產的流動性,增加公司的資金壓力。

    小結

    下面,就本文10家茶企財報論述方向做個小結:

    (1)營業收入:茶企業績前三甲(天福、謝裕大、松蘿茶業)均破億。

    (2)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤:天福為1.93億,謝裕大、美靈寶、茗皇天然均超千萬元,其余均在千萬以下,且為正數。

    (3)毛利率:茶企毛利率之間差距大,毛利率最低是松蘿茶業為8.54%,毛利率最高是恒福股份為72.72%。天福以61.30%的毛利率排名第二,謝裕大以48.65%的毛利率排名第三。

    (4)經營活動現金流量:美靈寶、茶乾坤、恒福股份、麗宮食品經營活動產生的現金流量凈額為負數,這4家茶企就是“有利潤不賺錢”。

    (5)資產負債率:10家茶企資產負債率差異較大,恒福股份最低為9%,抱兒鐘秀資產負債率最高為66.62%資產負債率超60%有松蘿茶業和抱兒鐘秀兩家,而謝裕大以54.02%的負債率位列第三。

    (6)所有者權益:7家茶企(天福、謝裕大、美靈寶、茗皇天然、茶乾坤、龍生茶業、恒福股份)所有者權益合計破億,天福最高為179938萬元。

    (7)存貨:天福存貨余額最大為68969萬元,存貨占資產總額的比例為25.03%;龍生茶業存貨占資產總額比例最高為55.94%,存貨余額為14399萬元。

    截止目前,共有18家上市、掛牌茶企已經公布2019上半年財報。

    圖12:18家茶企營收同比變動情況

    注:圖12企業排序,以茶企上市、掛牌時間為準。


    來源:普洱茶網

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